ABD’de tahvil ve pay piyasalarında belirsizlik

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent geçen hafta, Trump idaresinin Fed faizlerinin değil, ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin düşmesine odaklandığını söylese de getirilerin yakın vakitte düşeceğine dair çok fazla beklenti yok.

Cuma açıklanan ocak ayı ABD tarım dışı istihdam verisinin beklentinin altında kalsa da güçlü halde artmaya devam etmesi ve ortalama saatlik fiyatların beklentilerin üzerinde artmasının akabinde getiriler yine yükseldi. Tahvil yatırımcıları, iktisadın nereye gittiği konusunda daha fazla netlik sağlanana kadar getirilerin yüksek kalacağını varsayım ediyor.

Fed üzerinde indirim baskısı yok

JPMorgan Asset Management portföy yöneticisi Priya Misra, “İstihdam raporu dirençli bir işgücü piyasasına işaret ediyor, bu nedenle Fed üzerinde indirim baskısı yok” derken, Bloomberg Ekonomisti Simon White, “Ne yazık ki Trump idaresi ve Bessent için 10 yıllık tahvillerinin getirisini düşürme gayesi, Beyaz Saray’ın bir öteki gayesi olan ticaret açığını azaltma amacıyla çatışabilir. Bu da sonuçta daha yüksek getirilere yol açabilir” yorumunu yaptı.

Trump’ın atacağı adımlara dair beklentiler meçhullüğü artırıyor

Öte yandan ABD pay senedi yatırımcıları Trump siyasetlerine ait belirsizlik nedeniyle portföylerini konumlandırmakta zorlanıyor. Strategas Securities LLC’de ETF ve teknik stratejist olan Todd Sohn, “Boğa piyasasının üçüncü yılında nitekim yüksek beklentilerin olduğu bir ortamdayız. Rastgele bir kırılganlığa sahip olduğunuzda, rastgele bir katalizör piyasaları altüst edebilir” dedi.

JPMorgan global hisse senedi stratejisi başkanı Mislav Matejka tarafından derlenen datalara nazaran, varlık yöneticilerinin pay senedi vadeli mukavelelerinde riskleri yüzde 40’ın üzerinde. 2017 yılında bu oran yüzde 10’un altındaydı. Bu da yatırımcıların önümüzdeki aylarda pay senedi satın almak için Trump’ın misyona geldiği birinci periyoda kıyasla daha az likiditeye sakip oldukları manasına geliyor.